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来源

新品牌研究所

作者

易婷

1粒3克的护肝药，去年是高攀不起的紧俏货，今年剧情产生了大反转。

10月21日晚，片仔癀披露了三季报，第三季度，片仔癀实现收入21.93亿元，同比减少3.08%；实现归母净利润7.45亿元，同比减少16.39%。今年三季度营收净利双双下滑，这是公司六年来首次出现的情况。

报表一经发出，片仔癀股价连续三日下跌，10月24日最终触及跌停板，市值蒸发近亿元。

护肝“神药”片仔癀去年五六月被炒至近元一粒，但是从去年9月开始一路下跌，官方指导价1粒3克的片仔癀锭剂如今单粒的回收价格不超过元。

值得注意的是，这些年的增长与发展，片仔癀与东阿阿胶大径相同，二者都是靠核心产品的量价齐升的“逻辑”来驱动业绩增长。但东阿阿胶早已跌入神坛，片仔癀会步其后尘么？

光环褪去

纵观今年整年，片仔癀的业绩持续乏力，前三季度，片仔癀收入与归母净利润增速分别为8.25%和2.77%，为年以来最低，营收和利润增速基本都在20%以下。

年初，片仔癀市值接近亿元，如今一波近40%的回撤后，公司市值不足元。在向来买涨不买跌的二级市场，投资者们都开始猜忌，片仔癀能否守住千亿元市值。

早在年，片仔癀就被列为绝密级中药制药。如此高级别的地位除了云南白药之外，它是唯二。那它为何面临业绩下滑和股价下跌的窘境呢？

具体看公司的业务板块，在去年上半年片仔癀曾提出“一核两翼”，指出在“夯实医药制造业的基础上，加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品业两翼。”但目前，这“两翼”的收入不足6个亿，占总营收的十分之一不到，依然处于弱势地位。

屋夜偏逢连漏雨，“一核”也未能保住地位，出现了危机。

前三季度，片仔癀肝病用药主营业务收入29.72亿元，同比下降0.7%。片仔癀的肝病用药主要就是名声在外的片仔癀锭剂、片仔癀胶囊等产品，是片仔癀的命根子。而同比历年前三季度，该业务增速从来没有低于过30%。

除了营收下降，毛利率也呈现下滑态势，这与它稀有的原材料产生直接的关系。

片仔癀的成分中，包括了3%的麝香、5%的牛黄、7%的蛇胆和85%的三七。虽然麝香占比成分极少，但是这样3%的麝香成本却是一粒片仔癀总成本的55%。麝香本身就是比较稀有的材料，用一点少一点，因此天然麝香的价格也是在不断波动。

据《财联社》报道称，今年上半年天然麝香的价格在40万元至70万元不等，相比去年同期上涨了3%至4%。牛黄虽没有麝香稀缺，但价格却一点不比麝香低，天然牛黄的市场成交价格在60万元以上。原材料上涨导致成本增加，毛利自然是会受到影响的。

再加上去年7月16日，福州漳州市场监管局发布官微提醒，片仔癀是药，不是保健品，请消费者理性对待，不可盲目购买、囤积、服用。一时之间，消费者对片仔癀的认知发生了大转变，智商税的面纱也逐渐被揭开，甚至有人直指片仔癀是“骗子癀”。

除了自身业务的原因，在医药行业，近两年来不可避免的是要接受国家政策的考验。在集采、医保目录等重大行动中，中药行业也名列其中。

国家统计局数据显示，年1至8月，全国规模以上的医药制造业营业收入为.7亿元，同比下降2.5%，利润总额为.1亿元，同比下架31.4%。

来源：国家统计局